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万信转债申购价值分析智美的青春不更新了肃

2019-01-14 20:45:03

  发行安排主要条款及评价债底79.06元

万信转债申购价值分析智美的青春不更新了肃

,面值对应YTM 1.88%:万信转债发行期限6年,票面利率每一年分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.30%、1.50%和1.80%,到期赎回价格为票面面值的107%(含一期利息)。

  依照中债2017年12月14日但是6年期AA企业债估值6.02%计算的纯债价值为79.06元,面值对应的YTM为1.88%。

  若上市价格超过111.60元,对应负的到期收益率水平。

  初始平价99.85元:万信转债2017年12月14日收盘价为13.09元,初始转股价格为13.11元,对应初始转股价值99.85元,初始溢价率0.15%。

  A股股本摊薄幅度6.66%:发行范围9亿元,假定以13.11元的初始转股价全部转股,对公司A股总股本的摊薄幅度约6.66%。

  上市早期价格分析:预计上市价格在[105,109]区间万达信息是智慧城市领失意事域传统龙头,公司主要产品包括政务办公系统、医药HIS系统、市民云、健康云和物流云等,打造“互联+公共服务”综合运营商。

  近几年公司营收范围保持持续增长,同比增速高于同行业可比上市公司平均水平。

  在我国城镇化进程加速的背景下,智慧城市已被纳为国家战略,随着各地智慧城市建设提速,行业市场规模将有望扩容至万亿级别,龙头企业从中获益。

  万达信息业务覆盖全面,细分领域竞争优势突出,依托长时间的行业经验积累、广泛的用户基础,积累了大量稳定的核心客户以及海量的行业核心数据,项目定单储备充足,保障业绩稳定增长。

  作为技术型企业,公司业务资质齐全,研发能力较强。

  估值方面,当前公司PE-TTM为52.3倍,处于历史较低水平,横向来看,东华软件为24倍,太极股份为36.3倍,万达信息估值处于同行业中高水平。

  万信转债初始平价99.85元,属于较高水平。

  由于公司主要客户为政府机构、事业单位,项目款项坏账可能性低,且支付相对集中在年末,盈利有望在4季度集中释放,正股资质较好,但估值略贵,预计万信转债上市初期价格在元区间。

  申购价值分析:建议参与打新,谨慎抢权原股东配售方面,前十大股东合计持股46.7%,以机构股东为主,鉴于公司质地较优,预计机构股东配售动力较强。

  上发行时,每个账户申购上限是100万元,由于万信转债上市价格预期较高,可尝试参与打新。

  如果通过抢权配售,假定万信转债上市定价在元之间,则买入万达信息正股可以接受的盈亏平好多事就像雨天打着的伞衡比例在0.33%-0.60%之间,抢权配售具有一定风险,建议谨慎参与。

  正股份析智慧城市领域传统龙头,打造“互联+公共服务”综合运营商。

  万达信息是智慧城市领域的传统企业,公司主要产品包括政务办公系统、医药HIS系统、市民云、健康云和物流云等,打造“互联+公共服务”综合运营商。

  近几年公司营收规模保持持续增长,同比增速高于同行业可比上市公司平均水平。

  2017年前3季度公司实现营收13.73亿元,同比增长23.77%,实现归母净利1.11亿元,同比增长27.10%。

  智慧城市纳入国家战略,规模扩

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